obligații colateralizate

obligații colateralizate - active (de securitate), care are un nivel de investiții și garantat de un pachet de împrumuturi, obligațiuni și alte active. În structura sa, obligațiile colateralizate are caracteristici în comun cu obligațiile de obligațiuni sau ipotecare garantate. Caracteristică numai că CDO oferă diferite tipuri de titluri de credit, cu diferite tipuri de risc. obligațiile colateralizate în tipurile de datorii pot avea nume diferite, de exemplu, «felii» sau tranșe. Ele se disting prin nivelul lor de risc și calendarul plăților.

CDO: istoricul apariției

obligații colateralizate pentru prima dată a apărut în 1987. Emitent - compania Drexel Burnham Lambert Inc. (Nu mai există astăzi). Angajamente destinate altor companii - Asociația de Economii Imperial, care, după un timp a dat faliment și a fost absorbită de Resolution Trust Corporation.

În câțiva ani de la obligația colateralizate sectorul de tranzacție a găsit un nou suflu. Avantajele CDO ar putea transporta un profit mare. care a fost de 2-4% mai mare decât pentru obligațiuni corporative. În același timp, ratingul de credit al activelor comparate a fost identică. Tocmai din cauza acestei CDO americane să devină un instrument atractiv pentru investitori în piața de valori. Potrivit popularitatea sa-l umbrit chiar și US obligațiuni de trezorerie. Investitorii mizează pe profituri mari cumpără masiv obligațiile colateralizate, nu într-adevăr uita la riscurile.

Cererea de datorii a existat până în momentul în care piața imobiliară din SUA a demonstrat o stabilitate fara precedent. Explicați această dependență poate fi din punct de vedere al proprietarilor obligațiilor colateralizate de așteptat să primească plăți pe o rată a dobânzii mai mare (comparativ cu obligațiuni corporative).

Un an mai târziu, aceeași Deutsche Bank (dar, în colaborare cu „Troika Dialog“) a creat și a vândut titluri de creanțe garantate în valoare de aproximativ nouă miliarde de ruble. Baza de titluri de credit CDO a devenit un grup de firme din Romania.

Astăzi, o problemă majoră de limitare a obligațiilor colateralizate de pe piața românească este cadrul „umed“ de investiții în materie, precum și o mai mare complexitate a crea CDO.

Garantate de credit: Tipuri și caracteristici

CDO obligații de structură fixată se poate vedea în diagrama de mai jos.

Astăzi există mai multe tipuri de obligații colateralizate. Printre acestea se numără:

1. Obligațiuni, care sunt furnizate de instrumentele pieței financiare. Imobilizarea poate fi împărțit în două tipuri principale:

- pasive garantate prin instrumente de piață financiare. Software - bazin de active datorii ale pieței financiare;

- titluri de valoare sintetice. Software - bazin de active cu instrumente derivate de credit.

Instrumentele de mai sus sunt împărțite în mai multe subclase, și anume arbitrajul și echilibru.

Investitorii care cumpără obligațiuni echilibru, urmăresc două obiective principale:

- câștiga venituri prin gestionarea eficientă a activelor, care oferă legături;
- pentru a obține profituri pentru a se asigura ecartul dintre titluri de credit și costul de strângere de fonduri pentru achiziționarea de software.

Obligațiuni de arbitraj. care sunt furnizate de instrumentele pieței financiare sunt, de asemenea, împărțite în mai multe tipuri. Acestea sunt asigurate prin fluxurile de numerar sau prețul de piață. Baza securizată CDO-flux de numerar este de mai mulți parametri - Dobânzi de plătit venit după implicit, și pe baza sumei plătite în momentul acoperirii datoriei.

În ceea ce privește protecția creditului, care este furnizat de prețul de piață a obligațiunilor (titlu engleză - piață valoare CDO), este garantat, datorită capacității de titluri de credit de a face un profit din vânzarea de active de credit pentru a acoperi datoriile curente.

În 1980, soldul în obligațiuni au un credit pe baza structurii prețului de piață. Dar, după zece ani de guvernare era trădare, iar piața a început să se rotească numai obligațiuni de echilibru, fluxul de numerar garantat.

O atenție specială este acordată obligațiuni, care sunt garantate prin instrumente de pe piața financiară. Aici este necesar să se ia în considerare motivația fiecărui investitor individual. De exemplu, în cazul în care aceasta este o tranzacție, având caracter de arbitraj, scopul este de a obține răspândirea investitorilor între tranșa datoriile sunt incluse în această structură și randament ei înșiși siruri de caractere.

Când face cu soldul investitorilor obligațiuni ca scop - pentru a elimina instrumentele de creanță (cele mai multe ori este vorba de credite) din bilanț. Rolurile părților care intră în balanța tranzacției, efectua o varietate de instituții financiare. De exemplu, poate fi bănci, care, în acest fel tind să scape din împrumuturi riscante.

Un alt punct important - structura de obligațiuni, care sunt garantate prin instrumente de pe piața financiară. Cel mai important rol în cadrul sistemelor financiare cu obligațiuni joacă administrator de active. El a fost cel care a fost responsabil pentru managementul portofoliului. Acest lucru este adesea numit un manager de software specializat (manager de CDO). competențe administrative sunt limitate la termenii de bază ale contractului, și ea însăși o garanție trebuie să îndeplinească o serie de standarde. Scopul - de a sprijini rating de credit care a fost alocat pentru perioada eliberării.

Bani. care au fost destinate pentru achiziționarea de software, investitorul poate obține prin tranșee sau de eliberare (emisia) de datorii. Aceste tranșe sunt de mai multe tipuri:

- preferat;
- mezanin;
- stoc (subordonat).

În acest caz, ratingul este la toate problemele datoriilor, în plus față de stoc (subordonat). tranșele preferate lăuda un rating de AA sau AAA. La tranșele mezanin ale ratingului de credit de mai jos - de la A la B. În ceea ce privește tranșa comună (subordonată), acestea sunt doar plăți reziduale, și, prin urmare, nu au un rating.

obligațiuni moderne, care sunt garantate prin bilete la ordin, poate garanta plata integrală a tranșei și toate veniturile din dobânzi numai atunci când există un software de bază fiabilă și eficientă. Banii necesari pentru a-și îndeplini obligațiile în conformitate cu tranșa poate veni în detrimentul vânzărilor de active, care formează o bază de active de rambursare care fac parte din piscină și plăți cupon de active de capital.